Federal Reserve’s Crypto Policy Shift: A New Era for Banking and Digital Assets

监管松绑的信号

美国联邦储备委员会（Federal Reserve）于2025年4月24日宣布废除两项关键加密货币政策，标志着传统金融体系与数字资产的融合进入新阶段。这一决定直接移除了银行参与加密货币业务的事前审批要求，并将稳定币等创新纳入常规监管框架。此举被视为对特朗普政府时期“加密友好”政策的延续，可能重塑全球金融科技竞争格局。

政策变革的核心内容

事前审批制度的终结

联邦储备局撤销了2022年和2023年发布的两份监管函件。此前，州立会员银行需提前向美联储提交“活动申请”（notice-and-approval），才能开展加密货币托管、交易等业务。新规实施后，银行可直接涉足加密领域，其活动将与其他银行业务一样接受常规审查。

稳定币监管范式转变

2023年的“无异议函”（nonobjection letter）程序被正式取消。这意味着银行发行或处理美元稳定币时无需等待监管部门逐案批准，大幅降低了合规成本。例如，摩根大通等机构可能加速推出自有稳定币产品。

跨部门联合声明的撤回

美联储联合FDIC和OCC撤销了此前关于加密货币风险的警告声明。这些文件曾强调加密资产可能导致洗钱、市场操纵等问题，此次调整表明监管机构对行业风险认知发生根本性转变。

政策背后的战略意图

抢占数字金融制高点

通过降低合规门槛吸引区块链创新企业回归美国市场。当前新加坡、瑞士等地已建立成熟加密生态圈，美国急需扭转制度劣势。

激活商业银行创新动能

高盛、花旗等机构长期受限于《巴塞尔协议III》对加密资产的风险权重规定（1250%）。新政配合SEC年初取消的负债列报规则，为银行资产负债表腾出操作空间。

构建美元稳定币霸权

据Chainalysis数据，USDT和USDC占据稳定币市场80%份额但均非银行发行。新规可能催生“银行系稳定币”，强化美元在Web3时代的锚定作用。

行业影响的多维透视

Michael Saylor的预言与现实路径

MicroStrategy联合创始人Michael Saylor在社交媒体宣称“银行将全面支持比特币”，这一判断包含三个实现路径：

托管服务标准化: Coinbase Custody模式被商业银行复制；

信贷抵押品扩容: BTC作为合格抵押物进入回购市场；

资产负债表配置: 《财务会计准则公告第121号》修订后企业持币会计处理优化。

潜在挑战与争议焦点

尽管政策转向获得行业普遍欢迎，仍需警惕以下风险：

– 技术性挤兑:链上资产瞬时转移特性可能放大流动性危机；
– 监管套利:州级MTA牌照与联邦法规存在冲突地带；
– 系统性风险:Terra崩盘式算法缺陷在传统金融机构重现可能性。

重构中的金融秩序

当JPM Coin与MetaMask钱包实现互操作，当国债代币在Uniswap池中流动，这场由美联储点燃的制度革命正在模糊CeFi与DeFi的边界。历史经验表明，每一次重大技术突破都伴随监管框架的重塑——正如1999年《金融服务现代化法案》孕育了互联网投行时代，今天的政策调整或将定义未来三十年的数字资产生态范式。

資料來源:

[1] bitcoinist.com

[2] news.bitcoin.com

[3] www.cryptotimes.io

[4] www.winston.com

[5] www.ainvest.com