在全球数字资产逐步走向主流的大背景下，CoinShares选择通过与Vine Hill Capital的12亿美元SPAC合并，瞄准在美国纳斯达克上市。这一举动不仅意味着上市地点的切换，更被视作其全球化扩张的重要转折点，标志着欧洲领军企业向全球市场，尤其是美国市场的深度介入与战略升级。
全球布局与战略转型
CoinShares作为欧洲最大的数字资产管理公司之一，现阶段管理资产规模接近100亿美元，在欧洲数字资产交易所交易产品（ETP）市场中占据约34%的份额，位列全球数字资产ETP管理者中的第四位，紧随黑石、Grayscale与富达之后。这一市场地位为其全球化提供了坚实基础，但也使其在跨区域经营中需要破解更为复杂的监管、合规与市场结构差异。
此次通过SPAC路径登陆纳斯达克，折射出其“全球领导者”野心的外化。企业层面，SPAC不仅提供资金与上市渠道，还带来更广阔的资本市场参与度与品牌影响力。CEO让-玛丽·莫格内蒂强调，美国市场在全球数字资产生态中扮演着“熔炉”角色——监管逐步清晰、机构需求上升、创新金融工具获得更大市场认可。这些因素共同构成了CoinShares跨海扩张的叙事核心：用美国市场作为放大器，把欧洲的成功经验复制并放大到全球范围。
资本实力与产品创新
此次合并获得了约5000万美元的机构投资承诺。这一资金背书不仅提升了交易完成后的资金弹性，也向市场传达了对CoinShares商业模式与增长路径的信心。更重要的是，这种资本支持往往伴随长期合作关系、市场信任与客户资源的叠加效应，有助于公司在美国市场的快速落地与扩张。
在产品层面，CoinShares早已在欧洲推出一系列具有创新性的低费率金融工具，如比特币ETP、零费用的SEI ETP，以及获批的莱特币ETF等。这些产品在监管合规框架内设计出相对较低的交易成本和税务透明度，具备较强的机构吸引力。若能在美国市场以同样或更具竞争力的费率结构落地，结合其现有的品牌与市场经验，预计将加速机构投资者对数字资产的配置意愿，提升资产增长速度与收入的稳定性。
市场环境与监管利好
2025年第二季度，比特币ETF相关资金流入达到约334亿美元，显示出机构对加密资产持续扩张的强劲需求。这一趋势为CoinShares等跨境数字资管机构提供了更为友好的资金环境与市场接受度。此外，SEC在XRP ETF等相关审批方面的进展，以及纳斯达克等交易所对代币化证券、相关监管规则的完善，也为数字资产在主流金融体系内的落地提供了更明确的路径。这些因素共同构成了一个有利的时点，使SPAC合并的时机显得“恰逢其时”。
未来展望：迈向主流金融生态
完成合并并摘牌瑞典纳斯达克后，CoinShares计划在2025年12月中旬正式在美国公开交易。这一步意味着其从区域性龙头企业向国际化纯粹数字资管巨头的跃升。以欧洲的经验为基础，加之在美国市场的资本与资源配置能力，CoinShares有望在高度竞争且潜力巨大的美股市场占据一席之地。
在长期路径上，CoinShares将持续推出符合监管要求的新产品，巩固与扩大客户基础，提升收入的稳定性与可持续性。全球化布局不仅会提升品牌影响力，还将促使公司在风险分散、资产配置与跨市场运营方面积累更多经验。这种“全球协同”效应，若发挥良好，能够推动其在全球范围内的资产管理规模与市场份额实现同步增长。
风险与挑战
– 合并与整合风险：跨区域并购与上市涉及文化、治理、系统对接等多方面挑战，若整合进程缓慢或出现资源错配，短期内可能影响运营效率与成本控制。
– 监管与合规不确定性：尽管美国市场监管逐步走向清晰，但数字资产领域的监管框架仍在演变，政策变动可能对产品上市节奏、费率结构和投资者适格性产生影响。
– 竞争格局与市场波动：全球范围内的数字资产资管机构竞争激烈，尤其是在美国市场，BlackRock、Grayscale、Fidelity等巨头以及新兴的专门化基金正在抢占同一部分机构资金，市场波动亦可能放大资金流入与退出的周期性风险。
– SPAC结构的固有风险：SPAC并购通常涉及估值、对价、对赌条款等复杂安排，若市场环境或交易条款变化，可能影响交易完成时间与后续资本结构。
– 区域风险与对冲需求：从欧洲到美国的跨市场运营需要强大的汇率、税务以及跨境资金流动控制能力，若无法有效对冲，将对利润率产生压力。
启示与策略建议
– 以数据驱动的产品本地化：在美国市场落地的同时，结合美国投资者偏好与监管要求，对产品组合进行本地化定制与费率优化，确保与机构投资者的需求高度吻合。
– 强化合规与治理能力：建立跨境合规团队，建立统一的风险控制框架与治理结构，确保上市后信息披露、投资者保护与证券法合规等方面达到高标准。
– 维持资本结构的灵活性：在SPAC完成后，保持资本充足与灵活的融资渠道，以应对市场波动、并购整合和新产品开发的资金需求。
– 构建跨市场运营的技术能力：投资于风控、交易、清算与数据管理等关键系统的整合，提升跨市场运营效率与客户体验，降低运营成本。
– 着眼长期增长而非短期暴增：在美国市场的扩张应以可持续的资产管理规模增长、稳定的费率收入和长期机构客户关系为核心目标，避免因短期市场波动导致的战略偏离。
结语：抓住时代拐点，引领加密新时代
CoinShares通过SPAC登陆纳斯达克的举动，既是一家欧洲龙头企业的国际化里程碑，也是整个加密资产行业走向主流金融体系的重要信号。监管逐步清晰、机构需求持续增长、金融产品创新不断涌现的背景下，全球化的数字资管平台正在形成新的竞争格局。若未来能够有效实现跨区域协同、稳健的产品创新、以及高效的风险与合规管理，CoinShares不仅能在美国市场站稳脚跟，更有机会成为全球数字资管生态中不可忽视的稳健力量。这一过程，可能不仅改变一家公司的命运，也将为全球投资者打开一条前所未有的财富增值路径。
資料來源:
[1] www.ainvest.com
[4] www.pymnts.com
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